一、不同貨幣的喚法

為了方便,在外匯市場內投資者都會使用貨幣的代號 (ISO Codes)。這些代號是由國際標準化組織 (International Organization for Standardization, ISO)創造的。以下是一些常用的貨幣代號:

貨幣 貨幣簡稱 英文喚法
歐元 EUR Euro
英鎊 GBP Sterling / Cable / Pound
美元 USD Buck / Greenback / Dollar
瑞郎 CHF Swissie
紐元 NZD Kiwi
澳元 AUD Aussie
加元 CAD Loonie
日圓 JPY Yen

貨幣組合

在外匯市場,每宗交易都必然包含了買與賣,例如買入歐元兌美元代表買入歐元,賣出美元,買入美元兌日圓代表買入美元,賣出日圓。

假如歐元兌美元是1.2300,即是說1歐元可買到1.23美元。所以,簡單來說,匯率表示某一單位的基礎貨幣能兌換多少單位的另一種貨幣。再以美元兌日元為例,假設匯率為110.10,則代表了每美元可買到110.10日圓。

一組貨幣組合裡的第一種貨幣為基礎貨幣,而第二種貨幣則為相對貨幣。例如在歐元兌美元中歐元是基礎貨幣,而美元則是相對貨幣。當買入時,匯率說明了你須要 用多少相對貨幣去買入一個單位的基礎貨幣。在美元兌日圓的例子中,投資者須要以110.10日圓去買入1美元。反之,當他賣出時,匯率表示了你每賣出一個 單位的美元能得到多少日圓。再以美元兌日圓為例,投資者每賣出1美元,便會得到110.10日圓。

值得一提的是,在外匯的報價中,貨幣的先後次序是固定的。例如美元兌日圓必然是美元在前,日圓在後。作為最主要的貨幣,報價時美元通常都會被放在前(如美 元兌日圓、美元兌加元和美元兌瑞郎)。不過歐元,英鎊和澳元卻是例外,它們在報價時會被放在美元前面(歐元兌美元、英鎊兌美元和澳元兌美元)。


以下是一些貨幣組合的例子:

英鎊兌美元

買賣英鎊兌美元時,英磅是基礎貨幣,而美元是相對貨幣。如果投資者認為在G-7中,英國的經濟增長會繼續處於領 導地位,他就應該買入英鎊兌美元,表示他認為英磅走勢比美元強。如果他相信英國政府開始考慮加入歐洲貨幣體系,令英磅變得疲弱甚至大幅貶值,他便應該賣出 英鎊兌美元,表示他認為英磅的走勢將會比美元弱。

美元兌日圓

買賣美元兌日圓時,美元是基礎貨幣,而日圓是相對貨幣。如果投資者認為日本政府將會嘗試透過公開市場買賣令日圓 匯價下調以增加出口,亦即預期美元兌日圓匯率上升,便會買入美元兌日圓。當他們認為日本投資者會把資金從美國市場調回日本,便會賣出美元兌日圓,表示他們 預期日圓相對美元的匯率會提高。



二、如何在匯市中獲利?

買入和賣出

外匯交易的背後目的,就是從買賣貨幣中獲利。投資術語裏,在一個價位買入,而希望在往後以較高價賣出,稱 為長倉;在一個價位賣出,而希望在往後以較低價買入,稱為短倉。長倉投資者在貨幣升值時獲利;短倉投資者在貨幣貶值時得益。買入/賣出後繼續持有直至賣出 /買入這段時期,稱為持倉。在後期賣出或買入以賺取利潤,稱為平倉。

所有外幣組合都有買入價和賣出價。賣出價永遠較買入價低。買入價是投資者買入的匯價;賣出價指投資者賣出的匯價。兩者的差距我們稱之為價差,在對投資者而言利好的市場可以被賺回。

例如,我們看到英鎊兌美元的賣出價為1.8256美元、買入價為1.8261美元。當中5個基點的價差代表了部分的交易成本。投資者必需留意匯市是一個分 散式市場,因此不同交易商會提供不同的價差。在一個外匯零售市場,主要貨幣組合的價差通常為4至5個基點,交叉貨幣的價差則輕微較闊。


如何在升勢和跌勢時獲利?

1.升勢

以下是投資者在升勢時獲利的例子:

投資者甲於1.5755買入一手英磅兌美元,市場如甲預料般上漲,當英磅兌美元的匯率升至1.5855,他把該手英磅兌回美元。當還款到期日來臨,他只須清還 $157,550, $1,000的差額便是甲的利潤。

2. 跌勢

外匯交易和股市不同之處,是無論匯市利好或利淡均有機會獲利。關鍵是投資者能否把握時機,在適當時候買入或沽出。以下的例子是投資者在跌勢時獲利的例子。

投資者乙於1.5755沽出一手英磅兌美元,市場如乙預料般下滑,當英磅兌美元的匯率跌至1.5655時,他把美元兌回英磅。當還款到期日來臨,他只須清還 $156,550, $1,000的差額便是甲的利潤。

計算盈虧

在計算買賣外匯的盈虧時,最常用的計算單位是基點,即貨幣價格的移動單位。一般來說,基點的數值是0.0001或0.01%,例如匯率由1.0650改變 至1.0655,以基點方式顯示,便是改變了5點。但個別的貨幣組合會有不同的基點數值,投資者須要留意每一款貨幣組合的內容。

計算基點價值的方法

不同的貨幣組合,會有不同的基點價值的計算方式。大致上分為兩類: 

1. 以美元為相對貨幣的基點價值計算

如果歐元兌美元的匯率是1.0700,那麼1歐元的價值便相當於1.0700美元;如果匯率上升至1.0701,那麼1歐元的價值便相當於1.0701美元。

升幅看似很少,投資者從中只是賺了0.0001美元。但是當投資者選擇購入一手時(注意:標準同業銀行每手的數量為100,000個單位的基本貨幣),他的利潤便上升了100,000倍,,即是$ 0.0001x100,000=$10。

所以當購買數量越來越多,利潤也越來越大;反之,虧蝕亦同樣。

2. 以美元為基礎貨幣的基點價值計算

如果美元兌日圓的匯率是120.00,那麼 1美元的價值便相當於 120日圓;如果市場匯率上了一點,升至120.01,那麼 1美元的價值便相當於120.01日圓。(關於這個貨幣組合的基點,它的數值不再是0.0001或0.01%。如前文提到,某些特定的貨幣組合會有不同的 基點數值,美元兌日圓便是其中一個例子,它的基點數值是0.01)

投資者乙於120.00購入一手美元兌日圓,乙把止損單設定在117.00,當匯率到達此水平,平倉隨即自動完 成。當還款到期日來臨,他須清還$12,000,000, $300,000的差額便是甲的虧損。投資者乙現虧損了300,000 日圓,亦即 300,000 日圓/117= $2564.10。

在這個貨幣組合中,由於美元不是相對貨幣,所以基點的價值不是10元(以一手為計算單位),其價值將會隨市場浮動。



三、部位延展

利息

由於利率提升了買賣貨幣的成本,央行可以運用利率政策,從而對經濟作出調控。例如,當經濟增長過熱,通脹壓力增加,央行便會提升利率。這足以令貨幣成本增加,降低消費上的需求。消費需求下降壓止了物價上揚。這樣央行便可透過加息壓抑通脹。

私人銀行向央行借貸的利率稱為貼現率,由央行釐定。它常被用作為量度幣值的指標,及反映經濟和投機方面的一個重要數據。而銀行互相借貸、借款予個人或各種機構的利率則由私人銀行自行釐定。

何謂部位延展?

在即期外匯交易中,所有的部位必須在兩個交易日平倉。舉例來說,如果投資者在星期二賣出十萬歐元,他必須在兩個交易日後,即星期四拿出十萬元現金的歐元來 平倉,除非他為這個歐元的部位辦理繼續延展。部位延展可透過外匯經紀,在美東時間下午五時 (即香港夏令時間淩晨五時,冬令時間早晨六時)進行,投資者的外匯部位便會自動被交換到下一個交易日。而這個交換利率則是由銀行與銀行間的系統決定。任何 一個外匯部位延展都會產生對沖或是拋補的價差,而這個價差則由銀行隔夜拆款利率決定。如果投資者手上持有利率較高的貨幣,則外匯部位在延展時,他同時亦可 獲得貨幣利率上的利差。價差的多少由每天價格的變動和該外匯部位的交易量而有所不同。例如手上持有英鎊的投資者在任何一個外匯部位的延展時,大約每個部位 會有平均一美元的利息;而持有美元而賣出日圓的投資者,大約每個部位會有平均十五美元的利得。部位延展的利率差異會在每天美東時間下午三點顯示在交易平台 上的利率欄內。而每天平倉的投資者則不需要顧慮部位延展的利差。

請特別注意:所有在紐約時間星期三下午五時以後未平倉的外匯部位,其部位延展的利息會比平常的多三倍,因為這個「三日」的延展中包括了周末、周日及星期一的利息。
部位延展
星期 一 二 三 四 五 六 日
部位延展 1 1 3 1 1 - -


以下例子將會說明部位延展如何運作:

投資者在1.5755價位買入英鎊兌美元。這等於他借入了美元和存進了英磅,因此他需要繳付美元的利息,同時可以收取英磅的利息。如果管理英磅的英倫銀行比美國聯儲局提供的利率較高,他便可以賺取利息;相反,如果美元的息口較英磅為高,他便須要負擔支付利息的費用。

部位延展費用對於外匯投資者整體盈虧來說可算是微不足道。所以它不應被視為投資的核心策略。以下是一個簡單的例子:

假設英倫銀行的官方息率為4厘,而美國聯儲局公怖的息率為1.25厘。投資者甲便可賺取利息。

由於利率是以每年計算的,而部位延展費用則以每日計算,故此我們必需把年利率除以360日(在金融交易上,一年為360日,而非365日)。

計算部位延展費的公式如下:
(每手數目 x 持有手數 x 年利率差別 x 持有日數)/ 360

假設投資者在星期一買入兩手歐元兌美元,並在星期二平倉。每手數目為10,000英鎊(相等於15755美元)。

年利率差別 = GBP 4%- USD 1.25% = 2.75%

利息差別:GBP 10,000 x 2x2.75% x 1/ 360 = GBP 1.53


四、買賣盤

在外匯買賣中,投資者可選擇不同的買賣盤,從而把自己訂下的策略付諸實行。

進入市場

市價盤

市價盤是現價買賣的指令。投資者希望即時買入或沽出貨幣時,均會利用市價盤向經紀落盤,以便即時執行指令。因為外匯市場具有很大的流動性,即市場中常存在着大量的買家和賣家,所以當投資者與信譽良好的經紀交易時,他們的市價盤可以得到保證。

自設價格盤

自設價格盤是很重要的附帶執行買賣盤,它們只會在市場達到已設定的價格時才會落盤。例如美元兌日圓現價為110.00,他們可以在109.70的價位設立 自設價格盤,當價位達到109.70時交易便會自動進行。總的來說,自設價格盤有兩種︰自設價格停損盤和自設價格限價盤。

1. 自設價格限價盤

自設價格限價盤會在市價到達自設價格時自動成交。設置自設價格限價盤是預測未來走勢會在到達自設價格後即反彈的反向走勢。

當投資者希望以自設價格限價買入某貨幣,他的預設匯率必然低於當時的匯率。相反,當他希望賣出某貨幣時,他的預設匯率必然高於當時的匯率。投資者通常都會在匯市反覆波動時運用自設價格限價的戰術。

假設現時歐元兌美元的匯率為1.0800-04;換句話說,投資者可以1.0804買入,以1.0800 沽出。在這情況之下,他們可以訂下兩種自設價格限價盤:


2. 自設價格停損盤

自設價格停損盤與自設價格限價盤剛剛相反。如果投資者想在高於市價買入貨幣或在低於市價沽出貨幣,他便可以使用自設價格停損盤。自設價格停損盤適用於突圍策略,投資者相信到達某一價位時,趨勢便會被肯定,而且該趨勢亦會延續下去。

例如現在美元兌日圓的匯率為110.00。投資者在這情況下可使用兩類型的自設價格停損盤:


離開市場

限價盤

投資者可以使用限價盤去設定利潤上限和離開市場的時間。假設投資者在1.5800的價位買進英鎊兌美元,他可以在某個價位設定限價盤,在該個價位時賣出貨 幣,以鎖定利潤上限。如果投資者計劃在這交易中賺取100點的利潤,他會在1.5900設定限價盤。若市場價格升至1.5900,交易便會自動執行,而他 所賺取的利潤會即時反映在帳戶中。

另外,投資者賣出貨幣時亦可設定限價盤。例如投資者在1.5800的價位賣出英鎊兌美元,他們是從匯率下跌中獲取利潤的,所以他們必需要設定一個低於現價 的限價盤。若投資者預期能賺取100點的利潤,他便會把限價盤設在1.5700的價位。當市場到達這價位時,交易會自動執行,所賺取的利潤亦會自動反映在 帳戶中。

止蝕盤

止蝕盤的作用與限價盤剛剛相反,它設定投資者在交易中願意承受損失的上限。例如投資者在110.00的價位買進美元兌日圓,他可以根據自己能夠承受損失的 極限把止蝕盤調整至109.80。當市價到達109.80的時候,系統會自動賣出美元兌日圓,確保投資者不會有多於20點的損失。

相反,當投資者在賣出美元兌日圓時若只想承受最多20點的損失,他便可以在110.20設定止蝕盤。當市價到達110.20的時候,交易便會自動完成,投資者亦不必蒙受多於20點的損失。

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