在學習交易之前我們要對投機交易的本質有個正確的概念, 因為要是我們對它的理解有誤解的話, 可能會從此走錯學習方向。

投機交易的本質是從交易的過程中獲利,交易之所以能完成, 是因為交易的雙方對所交易的商品有不同的價值, 也是說, 賣方是覺得所賣出的商品不值所能收取的金額; 買方反過來是覺得所買來的東西是物有所值, 大家的看法是不一致的。

要是我們所交易的是消費品的話, 例如麵包, 衣服等等, 消費品價格的厘訂相對來的簡單, 主要是以消費需求來確定, 而在每個人的價值遞減原理的作用之下, 供求關係比較容易分析。

投機交易不同, 它的價格很大部分是以將來的收入預期來厘定的, 而不是按需要來消費。

(說白了,是說“賣給你的人,是覺得價格要跌了,你買進的原因是覺得價格要漲而且漲了後會有人(或傻瓜)會在你覺得高到不能再高的時候,買進你手裏的貨。) 

很多時候這種預期可以來得很不理性, 來的有點瘋狂。比方說,以前荷蘭的鬱金香狂熱,不理性的投機行為可以把一個花頭炒賣致天價;日本在90年可以讓樓房價格炒賣到要三代人來供還貸款;99年一家公司只要把名字換成 XXX.COM , 就可以讓股票價格翻十倍。 

基本分析沒法解釋這樣的交易,反過來在瘋狂的時候,反而為價格的飆升找藉口。 當然,價格的走向最終還是回到基本面裏,只是什麼時候才回到基本面呢? 

大家都知道發表“萬有引力”定律的牛頓,原來也炒股票,而他說過,他可以計算天體運行的位置、速度,但無法計算一群瘋狂的人會把股票價格炒到什麼瘋狂的價格去!! 


這種預期是怎樣形成的呢 ? 暫時也沒有一個說法, 股神巴菲特在九九年的時候拒絕沾手科網股, 令到其基金表現差而要向客戶致歉。 雖然,後來事實證明他的判斷沒有問題。巴菲特畢竟錯過了一波不錯的投資機會。

老虎基金的朱利安 . 羅伯森(Julian Robertson)就沒有這麼幸運, 同樣拒絕沾水科網股, 但就因此而要結束其基金。

當然, 長期而言, 外匯, 股票, 商品的價格會回到基本的分析的層面上, 只是這個長期是多長 ? 經濟學家凱恩斯( John Maynard Keynes) 曾說 : " In the Long-run, We are All Dead." (長期而言, 我們都入土了)。

有時這個"長期" 可能是一兩年, 可能是半年, 一年前看好美元而買入美元, 但卻因沽空非美而要在去年年底損手離場的客戶, 這個半年便太長了, 現在美元轉強了, 但他們卻沒法因"長線看對"而獲利。 

這種大眾的取向是很難捉摸的, 例如現在風行全球的兒童讀物, <Harry Potter>, 最初就不被出版商看好, 作者羅琳就找了很多家出版商才有能發表。而我也無法理解這本書有什麼特別能賣出4億本 ? 連我一些從不愛看書的朋友, 也各人手執一本, 他們反而奇怪我這個他們眼中的書生, 卻竟未看過一頁。 我不愛看Harry Potter, 但假如有這本書的股票, 我卻會考慮買入。

從中投機賺錢, 自己不看好不要緊,只要大聚都一致看好,就能把價格推上去,所以若想從中獲利, 千萬不要跟眾人作對!所以交易大眾對價格走想的共同看法就變的很重要。 

所以我們要明白到, 自己對市場的看法無足輕重, 重要的是交易大聚的看法, 也是說, 交易不是要自己預測市場的方向, 而是要衡量市場上情況,想要得到獲利和回報,預測未來是不需要的,要作的是決定市場上是熊或牛的勢力比較強大,然後變更自己的立場,站到強勢的那一邊就可 以了 。


更重要的一點是, 我們去學習理解市場的慣性, 不應以研究物理學的態度去學習, 不應以為高深難明的理論, 工具才是有效。 價格的走勢不是物理學的結果, 價格的高低, 也不是定一個價模式可以決定。 價格不過是交易的結果, 它不存在什麼規律, 而這個交易的背後原因, 也不過是大眾的預期而已。
 


但既然價格是交易大眾的表現, 價格的走勢及運行也會受到群眾的一些心理影響, 例如支持/阻力之所以有效, 這是因為大眾的交易習慣所引致的。

基本分析無法解釋為什麼價格的走勢會形成一些形態, 又為什麼前高會成為阻力, 前低會成為支持。群眾的心理對這些價格走勢的形成卻可稍作解釋, 人到了不熟悉的地方會產生不同的情緒, 可能是興奮, 可能是恐懼; 價格走出之前的範圍也會表現得很興奮(創新高後急升, 突破區域後大幅走動) , 有時會表現得很緊張 (做出高位後急速回落, 假突破)。

另外, 在支持位置買入, 並在之下設置止損, 是很多交易大眾的習慣, 所以當價格跌破支持位置, 新進入市場的沽空力量令價格下跌, 持有長倉的止損單也加速其下跌的力量, 正正是這種大眾交易的習慣令這些支援及阻力位罝有這種較有把握的估計。

換言之, 明白大眾的交易習慣, 我們便可以對交易有更好的把握。 幸好, 這些交易習慣不多, 也有其大概的模式, 貪婪及恐懼這兩個人類的天性, 主導了很多價格走勢的慣性。 學習圖表分析, 其實是學習閱讀大眾的交易習慣。

明白這一點的話, 就可以瞭解到預測價格的高低期實是很難的事情, 你可以預期一個理性的人的一般反應, 但正如牛頓所言, 預期一個瘋子的行為是非常困難的, 更何況是一大群? 而一般人在貪婪之下, 或多或少都會失去部分理智, 有多少可以保持清醒 ?

如果嘗試預測不是最好的方法的話, 那學習的方向應該從大眾的交易習慣及價格的走勢習慣來走, 另外還要加上一個有效的資金管理方法, 學會放止損, 以免估計錯誤下引致大幅虧損。

簡言之, 學習投機交易, 最重要的是明白交易原則及資金管理方法!

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